Warning: in_array() expects parameter 2 to be array, null given in /home/wwwroot/www.wanzhanqun.com/apps/frontend/models/Article_Data.php on line 137
首页
 > 

个股资讯

 > 正文

300亿私募大佬肖国平:所有人都做量化时,市场和赌场差不多了

  • 编辑时间: 2019-09-06

我们从来不赞成操盘手操盘的概念,操盘就是点鼠标,谁不会点鼠标?我起码10年没下过单,只是对交易员说做点什么品种。去盯盘,做多就会涨?做空就会跌?关键还是在于你怎么做好研究。”

“当市场上所有人都做量化的时候,市场和赌场已经差不多了,达不到发现价值、规避风险的作用了。”

期货有钱就自己做,10%的保证金,另外90%的钱相当于交易所给你的无息贷款。

以上是永安国富董事长肖国平15年投资生涯中的一些思考。

今年5月,肖国平在一场演讲中讲到,永安国富管理规模有300亿,“如果你在国富2015年成立的时候就买我们的基金,到现在肯定是翻倍了,我们累计向投资者分配投资收益75个亿(实际到手收益,不包括未分配收益)。”

聪明投资者从真实、可信的采访和演讲当中,整理出了肖国平最精华的28句话,分享给大家。




期货投资也要坚持基本面、产业链分析


1,中国市场比较大的风格就是资产割裂,做权益的人只做权益,做商品的人只做商品,很少有人跨资产看市场。

如果要跨的话,我排了一个序列,(投资能力)壁垒最高的是商品市场,因为这是一个产业链条,不是几个人在办公室凭着自己的理解就能一下子做好,需要长时间来建立壁垒。

2,商品投资坚持基本面、产业链的分析,和做股票坚持价值投资是一样的道理。对产业链的认识和理解决定了你做投资的深度。

3,不能光讲投机,光讲纯交易的东西,不能做一个市场的定价者,只能做一个市场的追随者。

有人打过一个比方,期货和现货就像一个人遛狗,期货可能在前面,也可能在后面,但不会超出绳子的两端。

4,(期货)研究员不光要重视商品价格,还要研究企业,至少龙头企业要搞清楚。这样做一方面可以加深研究员对行业的理解,另一方面,也使得研究员对上市公司的理解更深刻,对上市公司股票、债券和现金流的把握更清楚。

5,我非常赞同,研究人员同时又是期现业务经理。如果能够做到期货与现货结合,每天整理数据,又买卖现货,那么他对整个行业的理解肯定是相当有感觉的。

有些研究员研究了5年铜,可能都不知道铜长什么样子。我以前刚到期货公司,第一个任务就是和领导一起去收小麦。

6,我们从来不赞成操盘手操盘的概念,操盘就是点鼠标,谁不会点鼠标?我起码10年没下过单,只是对交易员说做点什么品种。你去盯盘,做就会涨?做空就会跌?关键还是在于,你怎么做好研究。

所有人都做量化,市场就和赌场差不多了


7,商品市场波动为什么那么大?和市场的结构有很大的关系。市场结构最大的变化是量化交易的比例变多。(一天的成交量除以一天的持仓量)应该把分母做大,把分子做小,才是解决问题的办法。

8,做基本面分析,天然是做量化分析的对手。

打个比方,目前市场上有10个投资者,1个做基本面分析,4-5个做量化,剩下的几个什么都不懂,最终就导致市场上没有交易对手,都往一个方向走。这样同一个方向的波动,不是涨停就是跌停。(市场上做)基本面分析的人太少了,这是很严重的问题。

9,市场上所有人都做量化的时候,市场和赌场已经差不多了,达不到发现价值、规避风险的作用了

10,在国外,量化(投资)比较流行,是因为市场的效率更高,市场经历了(投资者逐渐以做)基本面为主的过程后,产生了一批对市场定价非常精确的人。

11,国内的市场发展还处于初级阶段,这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励,越是深度不够的市场,定价会越差,对基本面研究深刻的人,奖励越丰厚。

12,人工智能在围棋上的应用,是一种有效市场的应用。因为围棋的规则都是透明的,人和机器拿到的所有信息都是一致的。

13,在金融市场上,信息的有效性和完整性,肯定非常不一致,我们出去(调研)得到的信息,跟人工智能得到的信息完全不一样,完全用人工智能来代替人脑是不现实的。

期货有钱就自己做


14,期货是一种工具,但从资产管理的角度来讲,它可以当作一个风险管理的工具来用,而不能期望通过期货来给投资人带来多少收益。

15,期货有一个很大的好处,就是可以做空,做空并不是很坏的事情,如果没有做空机制,市场的定价就会失效

16,不能期望通过期货市场的博弈来赚钱,资产要配到基础资产上面去。举个不恰当的例子,4个人打麻将肯定有人输、有人赢,所有的钱一定不能都放在麻将桌上。

17,期货有钱就自己做,10%的保证金,另外90%的钱相当于交易所给你的无息贷款。

波动率意味着收益率是偶然还是必然


18,基金管理的目标是收益率和波动率。大部分人会强调收益率,而忽视波动率。但这两个指标必须要结合起来。

19,波动率意味着收益率是偶然还是必然的。如果收益率很高,波动率很大,收益率的取得就有很大的偶然性。

20,控制波动率的办法就是控制杠杆比例,对不同的投资组合可以有不同的评估。如果认为一个投资组合的机会非常好,就做大一点仓位;风险相对比较大的时候,可以把杠杆放小一点。

21,(降低波动)的总体策略就是多组合、多策略。做十个投资策略,平均每天有八个投资策略赚钱,整个波动率就会降得很低。

股票的收益比债券、地产都好


22,跟债券和地产相比,股票的收益最好。单看地产或者债券是不加杠杆的,股票回报已经在公司经营者手上加了杠杆,如果去掉这个杠杆,谁更好也难说。

23,投资是一个无限接近事实真相的过程,用基于基本面的分析来套利,历史经验和数理统计只能得出大概率事件,但是当小概率事件出现时,可能会有很强的杀伤力

举个例子,中兴通讯的财务指标都很好,也可以规避人民币贬值的风险,但美国对中兴通讯实行制裁,中兴肯定遇到麻烦。但是你能提前知道它将被制裁吗?你不知道。(2018年3月)

24,每个人都有一个幻觉,认为自己的股票好,其实都差不多。所以,能够用指数、用衍生品代替的东西,(我们)基本上用衍生品代替。

资产管理为富人服务,别想买基金暴富


25,资产管理都是为富人服务的,肯定不是为穷人服务的。你不能希望,通过买基金来暴富,资产管理只能让你的资金保值,有可能增值。什么叫增值?我们的基金跑过社会平均收益,这就叫增值。

26,所有资产的风险与收益都是对称的,我们始终要做一个监测。比如,你把所有能够投的资产放在全市场,是什么样的收益,基本都可以列出来。

27,把短期、一年期的资产价格列一下,从一年期存款到一年期产品收益率列下来,对我们来说,越底层的配置越多,越上面的配置越少,也就是低风险多配一些,这样风险溢价上升,把整个底部抬高。

28,资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产,看看你把钱配置到了高风险收益上,还是配置到了低风险收益上。


声明:凡注明“聪明投资者”的作品,版权均属聪明投资者。未经授权严禁转载、摘编或利用其它方式使用,违者必究。所有文章旨在记录和传递信息,不代表“聪明投资者”赞同或反对其观点。